Новое

Допэмиссия акций (FPO) — что это такое, для чего проводят

668 Время чтения: 2 мин.

Что такое допэмиссия простыми словами.

Допэмиссия акций (FPO) — что это такое, для чего проводят

Допэмиссия или дополнительная эмиссия (от англ. FPO, Follow-on Public Offering) — это дополнительный выпуск акций компанией, которая уже существует в роли акционерного общества.

Что значит дополнительной эмиссия:

  1. Общее число акций увеличивается;
  2. Увеличивается размер уставного капитала;
  3. Доля действующих акционеров уменьшается (говорят: размытие доли);
  4. Уменьшается EPS (прибыль на одну акцию);

Пример

Если у компании было 1 млн акций, принято решение сделать допэмиссию на 10%. Тогда общее число увеличится до 1,1 млн. Причём часть могут продать как всем желающем, так и в пользу одного мажоритария.

Если акционер владеет 10000 акций, то доля составляла 1%. После допэмиссии его доля снижается до 0,909% (10000/1100000).



Какие цели проведения допэмиссий:

  1. Сосредоточение контроля компании в руках крупных инвесторов;
  2. Привлечение новых денег для развития компании;
  3. Изменения правил в законодательстве. Например, увеличился минимальный размер уставного капитала;
  4. Увеличить процент free float;

Обратная процедура называется buyback (байбек, обратный выкуп акций). В этом случае число, находящееся в свободном обращении уменьшается, что позитивно сказывается на биржевых котировках. Доля каждого акционеры увеличивается.

Байбэки широко распространенны на западном рынке. На нашем рынке обратные выкупы можно пересчитать по пальцам. Да и сумма выкупов у наших компаний существенно меньше.



Отличие допэмиссии от IPO и SPO

IPO (ай-пи-о, англ. «Initial Public Offering» — первичное публичное предложение) — это специальная регламентированная процедура выхода компании на биржу акций для широкого круга инвесторов.

SPO (от англ. «Secondary Public Offering» — вторичное размещение акций) — это перепродажа уже выпущенных акций другому владельцу. Чаще всего SPO проводится с целью увеличить free float или просто продать часть компании.

При процедуре SPO количество выпущенных акций не изменяется.

Главное различие IPO и SPO от допэмиссии в том, что они не создают новых акций.

Допэмиссия — всегда ли это плохо

Поскольку выпуск дополнительных акций размывает долю действующих акционеров, то чаще всего это негатив. Такие акции вряд ли будут расти на новостях о допэмиссии.

Есть и положительные черты допэмиссии. Например:

  1. Если полученные деньги уйдут на погашения долга;
  2. Покупка другого крупного бизнеса (сделка М&A);
  3. Выпуск пакета акций для выхода на биржу. Это повышает интерес к бизнесу, будет иметь преимущество при оценке рейтинговыми агентствами, повышает прозрачность за счёт аудиторский проверок;

Также важна стоимость размещения акций в момент допэмиссии. Если она ниже рыночной котировок, то это вызовет обвал биржевых котировок к этому уровню. В это случае акционеров не только размывают, но и продажа дополнительного пакета акций происходит дешево. Значит, будет привлечено меньше денежных средств, а это ещё один негатив.

Миноритарии не в праве быть против допэмиссии. Это решение принимается на уровне собрания директоров. Только в случае размещения более 25% акций потребуется голосования всех акционеров.

Законодательство

Процесс проведения допэмиссии регулируется законами:

  1. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. От 04.11.2019) «Об акционерных обществах»;
  2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. От 26.07.2019) «О рынке ценных бумаг»;

Некоторые компании регулярно проводят допэмиссии, их биржевые котировки не растут:

  • Аптеки 36,6;
  • ВТБ;
  • Русгидро;

668 Время чтения: 2 мин.
Кнопка «Наверх»